10月接近尾聲，醫(yī)藥生物上市公司陸續(xù)披露3季度季報，披露的結(jié)果“喜人”。已經(jīng)披露三季度季報預(yù)告的185家企業(yè)，業(yè)績預(yù)喜的公司數(shù)量達(dá)到了141家，占比76.22%。已披露三季度報有43家上市醫(yī)藥公司，其中僅8家出現(xiàn)了凈利潤同比下降的情況，其他35家凈利潤都出現(xiàn)了正向增長。“增長”企業(yè)的業(yè)績受什么驅(qū)動？“下降”企業(yè)又遭遇了什么？我們對此進(jìn)行了盤點。

受經(jīng)濟(jì)整體向新周期調(diào)整，全國帶量集采試點及仿制藥一致性評價等政策影響，醫(yī)藥生物板塊的整體表現(xiàn)在不斷分化，但是行業(yè)行進(jìn)到2018年3季度的表現(xiàn)仍然向好。據(jù)E藥經(jīng)理人統(tǒng)計，已經(jīng)披露三季度季報預(yù)告的185家企業(yè)中，業(yè)績預(yù)喜的公司數(shù)量達(dá)到了141家，占比76.22%。

已披露三季度報有43家上市醫(yī)藥公司，其中僅8家出現(xiàn)了凈利潤同比下降的情況，其他35家凈利潤都出現(xiàn)了增長。

這些披露業(yè)績的公司的業(yè)績分層表現(xiàn)如何？預(yù)告表現(xiàn)突出的公司背后核心的驅(qū)力有哪些？預(yù)計表現(xiàn)不佳的企業(yè)業(yè)績下行的主要壓力是什么？

1、凈利潤巨幅下降的公司，遭遇了什么？

“預(yù)憂”的公司一共有44家，其中“略減”的有21家，“預(yù)減”的有12家，“續(xù)虧”的有5家，“首虧”的有6家。這中間，雙成藥業(yè)降幅最大，預(yù)告的凈利潤降幅達(dá)到-315.77%，而千山藥機(jī)、恒康醫(yī)療、上海萊士的降幅超過了200%。除此之外，萬方發(fā)展、啟迪古漢、錢江生化以及四環(huán)生物的降幅超過了100%。

而已經(jīng)披露3季度的43家醫(yī)藥上市公司中，8家企業(yè)在前3季度出現(xiàn)了利潤下降的情況，其中未名醫(yī)藥及冠昊生物降幅最大，分別達(dá)到了-95.66%及-59.12%。

雙成藥業(yè)前三季度凈利潤預(yù)計下降的幅度最大。公告披露的信息顯示，雙成藥業(yè)預(yù)計2018年1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤-4000.00萬至-3000.00萬，同比變動-315.77%至-211.83%。

雙成藥業(yè)以生產(chǎn)原料為主，根據(jù)2017年年報披露的信息，雙成藥業(yè)超過6成的收入來源于多肽類產(chǎn)品。至于為何2018年前3季度會出現(xiàn)巨量的虧損，雙成藥業(yè)給出了兩方面的解釋。一方面，雙成藥業(yè)控股子公司在寧波的在建項目轉(zhuǎn)為了固定資產(chǎn)，折舊以及運營費用大幅增加；另一方面，受醫(yī)藥行業(yè)環(huán)境及招標(biāo)政策影響，產(chǎn)品銷量將出現(xiàn)下滑，利潤下降。受醫(yī)藥行業(yè)環(huán)境及招標(biāo)政策影響，產(chǎn)品銷量將出現(xiàn)下滑，利潤下降。

其次，千山藥機(jī)預(yù)計2018年前3季度凈利潤降幅達(dá)到-281.75%，位居第二。千山藥機(jī)此前對外業(yè)務(wù)擴(kuò)張頻繁，并在今年年初陷入到債務(wù)危機(jī)之中。千山藥機(jī)逾期債務(wù)本金高達(dá)21億元，47個銀行賬號、16家子公司股權(quán)被法院凍結(jié)，多位實控人所持公司股份也被凍結(jié)或輪候凍結(jié)，質(zhì)押股份出現(xiàn)多次被動減持情況，且有超過30名債權(quán)人對公司或相關(guān)人員提起了訴訟。這直接影響了公司的生產(chǎn)經(jīng)營。

公告披露的信息顯示，千山藥機(jī)2018 年 前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損范圍為 7.2億元—7.25億元，預(yù)計截至2018年前三季度，公司凈資產(chǎn)為負(fù)， 公司存在經(jīng)審計后 2018年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)的風(fēng)險。

千山藥機(jī)對此的解釋為，受債務(wù)危機(jī)及資產(chǎn)受限影響，生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)度放緩，營業(yè)收入下降32.77%，與此同時，前三季度的財務(wù)利息費用同比大幅增加；而對應(yīng)收湖南樂福地醫(yī)藥包材有限公司原股東2017年業(yè)績補(bǔ)償款全額計提壞賬準(zhǔn)備3.88億元。

2018年3季度報顯示，已經(jīng)披露3季度的46家醫(yī)藥上市公司中，8家企業(yè)在前3季度出現(xiàn)了利潤下降的情況，其中未名醫(yī)藥及冠昊生物降幅最大，分別達(dá)到了-95.66%及-59.12%。

未名醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)為生物藥品制造，根據(jù)2017年年報披露的信息，生物藥品制造業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了超過7成的業(yè)務(wù)收入，而聚焦到具體的產(chǎn)品上，恩經(jīng)復(fù)（注射用鼠神經(jīng)生長因子）產(chǎn)品貢獻(xiàn)了超過6成的業(yè)務(wù)收入。此前，未名醫(yī)藥控股子公司與北京科興陷入控制權(quán)之爭中，北京科興拒絕提供財務(wù)數(shù)據(jù)及資料，致使其投資收益比上年同期減少99.32%。

季報信息顯示，2018年前3季度，未名醫(yī)藥實現(xiàn)營收4.93億元，同比下降35.26%。歸屬上市股東凈利潤1259.29萬元，同比下降95.38%?；久抗墒找?.0191元，同比下降95.34%。

未名醫(yī)藥預(yù)測，2018年度凈利潤為-6900萬至-6100萬元，而2017年凈利潤為3.88億元。未名醫(yī)藥表示，業(yè)績變動的主要原因是受中央“26+2”環(huán)保政策風(fēng)暴影響，未名天源的上游企業(yè)停產(chǎn)導(dǎo)致原材料供應(yīng)中斷，加之未名天源地處淄博搬遷改造區(qū)域而造成企業(yè)停產(chǎn)，預(yù)計2018年計提約1.83億的商譽減值準(zhǔn)備。

2、逾7成醫(yī)藥公司預(yù)喜，最高凈利潤增加超900%

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止10月23日，滬深兩市一共有1986家公司披露了第三季度業(yè)績預(yù)告。這其中，有185家為醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司。而3季度季報已經(jīng)披露的醫(yī)藥上市公司達(dá)到了43家，其中35家實現(xiàn)2018年前3季度的凈利潤增長，僅8家企業(yè)在前3季度利潤出現(xiàn)負(fù)增長。

從已經(jīng)披露的業(yè)績預(yù)告信息看，已經(jīng)披露第三季度業(yè)績預(yù)告的185家醫(yī)藥生物行業(yè)公司中，141家公司“預(yù)喜”，占比達(dá)到76.22%，具體來說，“預(yù)增”達(dá)到了46家，“略增”達(dá)到了77家，“續(xù)盈”達(dá)到了12家，“扭虧”到達(dá)了6家。

這中間，圣濟(jì)堂、樂心醫(yī)療、海普瑞、博濟(jì)醫(yī)藥、中關(guān)村、沃森生物、智飛生物、ST冠福及新和成的預(yù)告三季度凈利潤增長率超過了200%。此外，金達(dá)威、科倫藥業(yè)、康泰生物等12家企業(yè)的預(yù)告三季度凈利潤增長率超過了100%。

預(yù)告凈利潤增長幅度最大的是圣濟(jì)堂，圣濟(jì)堂2017年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2477.95萬元，而2018年前三季度圣濟(jì)堂預(yù)計將實現(xiàn)業(yè)績上的扭虧為盈，預(yù)計2018年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為17000萬元到20000萬元，前三季度歸屬于上市公司股東扣非凈利潤為16500萬元到19650萬元，預(yù)計的凈利潤上升幅度將達(dá)到907.12%。而凈利潤預(yù)增背后原因，一方面是尿素、甲醇等化工業(yè)務(wù)整體業(yè)務(wù)受產(chǎn)品價格上升影像實現(xiàn)扭虧為盈，而醫(yī)藥業(yè)務(wù)也保持穩(wěn)定增長，盈利同比有所增加。

利潤預(yù)計增長情況“亞軍”樂心醫(yī)療，公司預(yù)計2018年前三季度實現(xiàn)凈利潤1693.52萬元至2043.52萬元， 與上年同期相比增長694.68%至817.58%。樂心醫(yī)療認(rèn)為實現(xiàn)盈利與同期相比扭虧為盈的原因是公司管理層積極調(diào)整經(jīng)營策略和產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，逐步推出有競爭力的新產(chǎn)品。

已經(jīng)披露第三季度季報的企業(yè)中，沃森生物及*ST海投扭虧為盈，智飛生物、華北制藥2家上市公司在2018年第三季度實現(xiàn)了凈利潤超200%的增長。除此之外，新和成、ST冠福、賽托生物及花園生物4家上市公司實現(xiàn)了凈利潤超100%的增長。

其中，2018年前3季度凈利潤增幅最大的為智飛生物。公告披露的信息顯示，公司歸母凈利潤10.87億元，同比增加280.95%。智飛生物為生物疫苗供應(yīng)商，包括自主和代理兩大塊業(yè)務(wù)，主要代理銷售默沙東公司進(jìn)口疫苗，包括四價HPV疫苗、23價肺炎疫苗及滅活甲肝疫苗等品種。，各項工作按計劃有序推進(jìn)。智飛生物認(rèn)為2018年前3季度凈利潤迅速增加主要是自主產(chǎn)品及代理產(chǎn)品的招投標(biāo)、推廣、銷售等工作進(jìn)展順利所帶來的。

隨著10月進(jìn)入尾聲階段，陸陸續(xù)續(xù)不少的生物醫(yī)藥上市公司開始披露3季度的業(yè)績情況。無論是預(yù)披露業(yè)績還是已經(jīng)披露3季度報醫(yī)藥企業(yè)，整體情況都不錯。受經(jīng)濟(jì)整體趨勢影響，當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)整體增速下來一個臺階，生物醫(yī)藥企業(yè)整體還是比較穩(wěn)定。避開“黑天鵝事件”，良好應(yīng)對政策變化，生物醫(yī)藥上市公司仍然能夠順利度過經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的陣痛期。