編譯：范東東

今年五月，康美藥業(yè)被曝財(cái)務(wù)造假，令市場(chǎng)驚愕。目前該公司已確定的財(cái)務(wù)造假金額高達(dá)300億元，公司股價(jià)也連續(xù)發(fā)生跌停，這一黑天鵝事件也使得中國(guó)醫(yī)藥投資板塊蒙上了一層陰影。中國(guó)政府日前已宣布將在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)對(duì)77家境內(nèi)制藥公司進(jìn)行財(cái)務(wù)核算及審計(jì)。

根據(jù)中國(guó)財(cái)政部官方網(wǎng)站上公布的信息顯示，為維護(hù)市場(chǎng)正當(dāng)環(huán)境，財(cái)政部將于6月至7月組織相關(guān)監(jiān)管局以及各省、自治區(qū)、直轄市財(cái)政廳對(duì)77家醫(yī)藥企業(yè)展開(kāi)會(huì)計(jì)信息財(cái)務(wù)質(zhì)量檢查工作。

此次財(cái)政部抽查的77家藥企中，涉及33家上市公司（包括A股、港股及美股），其中，財(cái)政部直接檢查的15家藥企中，包括恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、華潤(rùn)三九等5家醫(yī)藥上市公司龍頭，還包括賽諾菲，百時(shí)施貴寶和禮來(lái)等3家外企。

康美上百億的財(cái)務(wù)造假引發(fā)了對(duì)中國(guó)制藥商財(cái)務(wù)行為和行業(yè)腐敗的擔(dān)憂之后，中國(guó)政府正在加快對(duì)制藥業(yè)的監(jiān)管力度。康美醫(yī)藥試圖將財(cái)務(wù)錯(cuò)誤歸咎于會(huì)計(jì)的工作失誤，但該公司也無(wú)法保證政府是否能夠發(fā)現(xiàn)其不準(zhǔn)確的信息披露行為中存在違規(guī)違法的現(xiàn)象，外界認(rèn)為該公司最中國(guó)可能會(huì)被要求強(qiáng)行退市。受此消息影響，香港基準(zhǔn)恒生指數(shù)下跌0.7％，中海殼牌制藥的股票下跌4.3％。

5月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假的實(shí)錘，21日康美藥業(yè)降級(jí)為ST康美，日漲跌幅被限制在5%，除開(kāi)盤(pán)即發(fā)生連續(xù)跌停外，康美藥業(yè)28萬(wàn)戶股東中已經(jīng)有部分人開(kāi)始聯(lián)系律所咨詢索賠。投資者的擔(dān)心并非是多余。

證監(jiān)會(huì)已經(jīng)將康美藥業(yè)認(rèn)定為“財(cái)務(wù)報(bào)告存在重大虛假”，并直指康美藥業(yè)犯下三項(xiàng)罪名，包括使用虛假銀行單據(jù)虛增存款，通過(guò)偽造業(yè)務(wù)憑證進(jìn)行收入造假，以及部分資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方賬戶買賣本公司股票。需要注意的是，證監(jiān)會(huì)的通報(bào)中還說(shuō)的目前只是初步查明，后續(xù)的調(diào)查中是否會(huì)有重大違法行為，還是未知數(shù)。

不過(guò)，黑天鵝事件在醫(yī)藥行業(yè)十分常見(jiàn)，財(cái)務(wù)造假更是幾乎年年都被爆出。今年2月，同樣發(fā)生了令人震驚的藥企造假事件：長(zhǎng)生疫苗造假事件。5月20日晚間，深交所官網(wǎng)發(fā)布一則《關(guān)于對(duì)長(zhǎng)生生物科技股份有限公司及相關(guān)當(dāng)事人給予公開(kāi)譴責(zé)處分的公告》。公告稱，經(jīng)查明，ST長(zhǎng)生及相關(guān)當(dāng)事人存重大事項(xiàng)未披露、信息披露存在虛假記載、未在規(guī)定期限內(nèi)披露定期報(bào)告等3項(xiàng)違規(guī)行為。

國(guó)內(nèi)和國(guó)際制藥商不斷地在中國(guó)市場(chǎng)中獲利，而中國(guó)正處于醫(yī)療改革的階段，主要目標(biāo)是降低仿制藥價(jià)格和藥品利潤(rùn)率。今年中國(guó)政府已將21種罕見(jiàn)疾病療法和4種活性藥物成分的增值稅稅率降低80％以上，從16％降至3％。此舉可能會(huì)使國(guó)際制藥商受益，因?yàn)檫@些制藥商已經(jīng)在中國(guó)搶占了孤兒藥市場(chǎng)。除了推動(dòng)創(chuàng)新之外，中國(guó)還將嚴(yán)厲打擊通用和非專利品牌仿制藥的價(jià)格。

相關(guān)券商醫(yī)藥行業(yè)分析師表示，“此次財(cái)政部和醫(yī)保局徹查藥企銷售費(fèi)用主要還是為了摸清藥械的財(cái)務(wù)成本，為以后醫(yī)藥降價(jià)做準(zhǔn)備。未來(lái)4+7帶量采購(gòu)政策全國(guó)放開(kāi)的確定性很高。”去年，中國(guó)政府發(fā)布“4 + 7”城市藥品集中采購(gòu)文件，宣布在11個(gè)主要城市試行“4 + 7”藥品招標(biāo)程序，以削減采購(gòu)成本，控制醫(yī)保費(fèi)用。對(duì)于存在三個(gè)或更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的藥品類別，投標(biāo)價(jià)格最低的藥品將自動(dòng)獲勝。

為了擊敗中國(guó)國(guó)產(chǎn)的仿制藥并在第一輪競(jìng)標(biāo)獲勝，阿斯利康癌癥藥物易瑞沙曾以2折的價(jià)格參加競(jìng)標(biāo)?？鐕?guó)制藥公司接連在競(jìng)標(biāo)中失利，這也正是首席執(zhí)行官Pascal Soriot警告未來(lái)阿斯利康中國(guó)市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)將放緩的原因。

據(jù)Wolfe Pharma分析師統(tǒng)計(jì)，今年第一季度，全球大型制藥公司的新興市場(chǎng)平均增長(zhǎng)率為13.3％，該報(bào)告涉及包括阿斯利康、禮來(lái)、輝瑞、羅氏、賽諾菲、默沙東和葛蘭素史克等知名跨國(guó)藥企。

Tim Anderson在上周四發(fā)布的一份報(bào)告中指出，這一增長(zhǎng)率自2017年初以來(lái)一直呈上升趨勢(shì)，中國(guó)市場(chǎng)第一季度增長(zhǎng)率為29％，而美國(guó)市場(chǎng)僅為8.2％。面對(duì)日益增長(zhǎng)的中國(guó)市場(chǎng)，跨國(guó)外企即使叫苦不迭，最終也不得不放下以往傲慢、高人一等的態(tài)度，接受中國(guó)政府的正當(dāng)財(cái)務(wù)核查，服從代表中國(guó)人民利益的政策和法規(guī)。

參考來(lái)源：

Eli Lilly, BMS among 77 drugmakers targeted in Chinese financial probe