健康一線（vodjk.com）10月18日訊   昨日，近年來頻繁傳聞將要赴港上市的華潤(rùn)醫(yī)藥正式公布招股說明書，預(yù)期在10月28日正式掛牌交易。成為華潤(rùn)第6家香港上市公司，這可能使該公司躋身今年亞洲最大規(guī)模醫(yī)療相關(guān)IPO之列。

募資主要為并購(gòu)

華潤(rùn)醫(yī)藥主營(yíng)業(yè)務(wù)包括制藥、醫(yī)藥分銷、藥品零售三大類，按2015年收益計(jì)算，華潤(rùn)醫(yī)藥目前為國(guó)內(nèi)第二大醫(yī)藥制造商及第二大醫(yī)藥分銷商，其2015年收入1465.68億港元，旗下?lián)碛腥A潤(rùn)三九、華潤(rùn)雙鶴以及東阿阿膠在內(nèi)的三大A股上市公司。

事實(shí)上，自上海醫(yī)藥在2011年成功登陸港股后，華潤(rùn)醫(yī)藥(時(shí)為“華潤(rùn)北藥”)即成為了國(guó)內(nèi)醫(yī)藥三巨頭中唯一一家港股缺位的公司。而在此前，在華潤(rùn)醫(yī)藥與北藥集團(tuán)“合二為一”之時(shí)，雙方即敲定了將醫(yī)藥類資產(chǎn)納入一家合資公司，并于“十二五”期間赴港上市的計(jì)劃。

但在2014年，華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)宋林卻因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被中紀(jì)委調(diào)查。此前華潤(rùn)醫(yī)藥板塊系宋林一手打造，宋林突然被免職，給正處于內(nèi)部整合“最后一公里”的華潤(rùn)醫(yī)藥平添了諸多變數(shù)。在多方因素的糾纏之下，直至兩年后，華潤(rùn)醫(yī)藥，這家國(guó)內(nèi)千億醫(yī)療航母赴港上市才最終“靴子落地”。

根據(jù)此次公開的招股說明書，目前華潤(rùn)集團(tuán)擁有華潤(rùn)醫(yī)藥總股本的72%，本次募資完成后，該股本預(yù)期將變動(dòng)為52.05%~54%，華潤(rùn)集團(tuán)仍為華潤(rùn)醫(yī)藥的控股股東，募資的主要用途將用于國(guó)內(nèi)制藥及醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略收購(gòu)(約占45%)。

早在10月16日，華潤(rùn)醫(yī)藥首席執(zhí)行官兼總裁王春城就曾透露，公司在陜西及成都已有一些收購(gòu)目標(biāo)，長(zhǎng)遠(yuǎn)亦有國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，這也是集團(tuán)選擇在香港上市的原因。但目前更看重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展布局，預(yù)期在2020年完成醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)全國(guó)化的目標(biāo)。

華潤(rùn)醫(yī)藥在2013年~2015年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1169.5億、1357.5億、1465.7億港元;同期實(shí)現(xiàn)盈利分別為54.55億、54.92億、60.82億港元。

并購(gòu)發(fā)力點(diǎn)

“華潤(rùn)、國(guó)藥、上藥其實(shí)早在2008-2010年期間就已經(jīng)完成了各地醫(yī)藥流通行業(yè)的第一階段整合，借此奠定了醫(yī)藥流通前三強(qiáng)的基礎(chǔ)，因此從規(guī)模上來說，這一輪并購(gòu)規(guī)模在單體上不一定會(huì)有以前那么大，因?yàn)樵搾叩亩家呀?jīng)掃過了。”上述分析人士表示，“不過華潤(rùn)的特點(diǎn)是并購(gòu)的速度比較快，因此會(huì)推動(dòng)行業(yè)整合的速度，在此基礎(chǔ)上國(guó)藥、上藥的出手也會(huì)更為積極。”

他認(rèn)為，除了傳統(tǒng)的制藥業(yè)務(wù)以外，此輪并購(gòu)將會(huì)在一些醫(yī)藥‘新業(yè)態(tài)’上著重發(fā)力，包括醫(yī)療器械、藥房托管以及醫(yī)院供應(yīng)鏈改造這幾大方面。

這些方向與“新醫(yī)改”的政策動(dòng)向不無相關(guān)。

以藥房托管為例，醫(yī)院藥房作為藥品銷售的主要渠道，目前占據(jù)了市場(chǎng)份額的80%以上。根據(jù)2015年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前中國(guó)藥品銷售總額已高達(dá)1.66萬億元，據(jù)此估算，醫(yī)院藥房渠道的銷售價(jià)值高達(dá)1.3萬億元。而在新醫(yī)改“藥品零加成”的政策推動(dòng)下，越來越多的醫(yī)院將藥房托管發(fā)展成為了新的藥品管理方式。

根據(jù)目前的市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，中標(biāo)藥房托管的企業(yè)返給醫(yī)院的藥品銷售比例多維持在15%~20%，這意味著針對(duì)病人流量較大的三甲醫(yī)院，一年的托管費(fèi)用可以高達(dá)上千萬元，藥房托管已成為華潤(rùn)、國(guó)藥、上藥、廣藥在內(nèi)的醫(yī)藥巨頭的游戲。

對(duì)于華潤(rùn)醫(yī)藥而言，2015年華潤(rùn)醫(yī)藥的醫(yī)藥分銷收入90%都是來源于醫(yī)院及其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)、其他分銷商，其中醫(yī)院及其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)的收入占了61.1%，也是整個(gè)醫(yī)藥分銷的核心，也正因此直接促動(dòng)了華潤(rùn)對(duì)于藥房托管渠道的“爭(zhēng)奪欲”。

另一方面，制藥行業(yè)的并購(gòu)整合也將由此加劇。去年11月，國(guó)家食藥監(jiān)總局公布了《關(guān)于開展仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)的意見(征求意見稿)》，其中提出，部分仿制藥需在2018年底前完成一致性評(píng)價(jià)，未通過者將被注銷藥品的批準(zhǔn)文號(hào)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為此次一致性評(píng)價(jià)或直接導(dǎo)致藥品文號(hào)消亡至現(xiàn)有數(shù)量的10%~20%，中國(guó)近5000家制藥企業(yè)中的約3000家化藥仿制藥企業(yè)也將直面嚴(yán)峻的行業(yè)整合拐點(diǎn)。